票据市场每日速递-08月13日

一、票据市场交易情况

二、转贴现收益率

三、整体概况

三、上周回顾

8月13日早间，中国央行开展100亿元逆回购操作，因当日有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。数据显示，截止8月13日，本周央行累计开展500亿元逆回购操作，同期有500亿元逆回购到期，因此公开市场操作实现零投放零回笼。

资金面前半周持续收敛，后半周较为宽松。本周隔夜、7天、14天Shibor分别较上周五上涨31.70BP、20.30BP、15.40BP至2.1760%、2.1970%、2.1550%，本周DR001、DR007、DR014加权平均利率分别较上周五上涨28.25BP、21.09BP、17.42BP至2.1609%、2.1860%、2.1714%。

转贴市场上，受市场供需、资金成本以及信贷投放等因素影响，票价先涨后跌，整体小幅下行。

直贴市场上，本周企业开票量持续稳步增长，单日新增票源增加至822.18亿元，卖盘出票力量不断得到补充。前半周，买方谨慎配置情绪蔓延，部分直贴行报价维持昨日不变。供需博弈下，票价先降后涨。后半周，部分直贴行机构报价持续小幅下调，买方配置力量有所回升。供需博弈下，票价呈现持续下行走势。

从票交所数据可知：规模方面，本周一级市场和贴现市场呈现稳步小幅回暖态势，二级市场震荡攀升。截止8月12日，本周日均承兑、贴现和交易金额分别较上周上行13%、12%和11%至717.72亿元、499.79亿元和2832.09亿元，贴现承兑比较上周下行1个百分点至70%。价格方面，本周票价呈震荡下行走势。

四、本周展望

资金市场：（8.16-8.20）公开市场累计有500亿元逆回购到期、7000亿元MLF到期，下周已披露的地方债发行规模逾2400亿元，超前两周地方债发行量总和。缴税高峰时点来，临叠加地方债发行提速，下周市场流动性压力恐较大，央行大概率精准灵活操作。市场有传MLF利率将下调，拭目以待。

票据市场：从供给方面看，月初以来一级市场活跃度呈现良好复苏态势，累计承兑6039.37亿元，同比增长25.89%，中旬时点没来之前，单日新增票源已经突破800亿元。虽然受疫情与极端天气及大宗商品价格高位等影响，企业经营活动活跃度有所下降。但预计在政策利好指引下，未来企业融资意愿大概率逐步释放。下周供给有望继续提振，单日承兑或有望跃上千亿级。

从需求方面看，7月社融继续放缓，M1、M2增速双双回落，政府债券融资、表外融资以及人民币贷款同比均呈现回落态势。8月市场预期依旧较差，月初以来利率反弹持续乏力，足年国股累计跌幅超20BP，半年累计跌幅超35BP。虽然市场整体期望上涨，但本月空余仓位或仍不容小觑，目前仍有买盘建仓，预计后续票价仍有下行空间。

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